投资要点

(资料图)

2023 年宏观需求复苏明确，我们建议从强阿尔法属性与需求增长两个主线进行布局。

主线一：以长打短，布局需求长期增长。建议布局需求持续增长且开始去库的玻纤龙头。主线二：精选龙头，布局强阿尔法品种。建议布局盈利能力提升且市占率持续提升的消费建材龙头。

我们继续重点推荐：截至08 月11 日收盘，①【中国巨石】（预计2023 年PE10.4X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。②【东方雨虹】（预计2023年PE20.8X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。③【三棵树】（预计2023 年PE45.0X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【森鹰窗业】（预计2023 年PE21.7X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。⑤【坚朗五金】（预计2023年PE33.9X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】（预计2023 年PE21.4X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】（预计2023 年PE14.9X） 渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023 年PE25.3X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2023 年PE11.0X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。

（1）消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b 等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】，建议关注【科顺股份】、【北新建材】。

（2）水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.6%。价格回落区域主要是黑龙江、安徽、江西、山东、云南和宁夏，幅度10-20 元/吨；价格上涨区域为河南，幅度30 元/吨。8月上旬，随着天气情况好转，国内水泥市场需求开始缓慢恢复。价格方面，整体价格走势仍以下行趋势为主。预计8 月下旬，随着下游需求缓慢回升，以及企业提升盈利意愿增强，水泥价格将会小幅恢复性上调。

（3）玻璃：全国均价：本周（08 月07 日- 08 月11 日）周均价1979 元/吨，较上周增加71 元/吨，环比+3.71%。开工率：本周浮法玻璃企业开工率为80.98%，环比+0.18pct。

产能利用率：本周玻璃企业产能利用率为81.10%，环比-0.3pct。全国浮法玻璃样本企业总库存 4163.4 万重箱，环比-8.93%。3.2mm 镀膜主流大单报价25.5 元/平方米，环比上涨2.00%，较上周由平稳转为上涨。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。

（4）玻纤：截至8 月10 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3700-3900 元/吨不等，全国均价3762.13 元/吨，主流含税送到，较上周均价（3790.75）下跌0.75%。

推荐【中国巨石】，关注【长海股份】【山东玻纤】。

（5）原材料变化情况：截止08 月11 日，钛白粉现货价16000.00 元/吨，环比持平，同比去年下降2,067.00 元/吨，对应下降比例为11.44%。国内丙烯酸现货价6,287.50 元/吨，环比上升38 元/吨，同比去年下降1,813.00 元/吨，对应下降比例为22.38%。国内苯乙烯主流市场价8,665.00 元/吨，环比上升345.00 元/吨，同比去年下降110.00 元/吨，对应下降比例为1.25%。环氧乙烷现货价6,100.00 元/吨，环比上升100.00 元/吨，同比去年下降200.00 元/吨，对应下降比例为3.17%。

风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。

标签：